É, contudo, notável que o valor das taxas de juros no Brasil nos últimos anos tenha sido bem superior a 15% - pelo argumento de conter a inflação - enquanto uma taxa de juros abaixo de 5%, em vários países considerados desenvolvidos, seja suficiente para assegurar uma certa estabilidade dos preços nessas economias. De fato, a definição das taxas de juros no Brasil não serve apenas para conter a inflação, mas resulta, principalmente, do interesse em manter sob controle a variação cambial nominal, tomando o dólar norte-americano como moeda de referência.

Oferecer taxas de juros mais elevadas é uma forma de evitar ou estancar uma saída de recursos financeiros para um país mais próspero ou estável - o que contribui para agravar a desvalorização da moeda de um país menos próspero ou em crise. Este procedimento é explicado com a Equação do novo índice iHdB, cuja dedução é conduzida com o auxílio da Figura 1.5-1 no capítulo 1 do livro "CRISE E PROSPERIDADE COMERCIAL, FINANCEIRA E POLÍTICA".

A constatação de que as taxas de juros no Brasil podem estar sendo fixadas observando a taxa de juros nos EUA e a variação cambial nominal pode ser observada no gráfico acima, construído com dados mensais, desde julho de 1998. O gráfico apresenta uma curva para a variação cambial mensal (losangos pretos com valores lidos no eixo vertical à esquerda) e outra curva para a taxa de juros relativa mensal - razão entre a taxa de juros no Brasil (SELIC) e a taxa de juros nos EUA (Federal Funds), ajustada para um período mensal (círculos brancos com valores lidos no eixo vertical à direita). Esta forma de apresentação é uma decomposição do supra-citado índice iHdB, que tem respaldo teórico.

O gráfico revela que, tanto no primeiro semestre de 2001 quanto no meio do ano de 2002, quando a desvalorização cambial tendia a crescer a cada mês (os losangos pretos se deslocam para baixo), ocorria um aumento da taxa de juros relativa (os círculos brancos sobem). Este aumento resultava tanto de um aumento na taxa de juros no Brasil quanto de uma queda na taxa de juros nos EUA. Assim, visando o controle da variação cambial, uma queda da taxa de juros nos EUA tem o mesmo efeito do aumento da taxa de juros no Brasil. No segundo semestre de 2003, houve uma redução da taxa de juros relativa mensal, o que levou a variação cambial a oscilar em torno de zero, como já ocorrera ao longo do ano 2000.

O corte de 0,25% na taxa de juros no Brasil em 17 de março de 2004 pelo Comitê de Política Monetária (Copom) é possivelmente explicado pelo fato de ser praticamente irrelevante a queda na taxa de juros relativa mensal e pela intensa pressão política de parlamentares, alguns membros do governo, sindicatos, órgãos da sociedade civil e formadores opinião, insatisfeitos com a continuação de uma política monetária, cujo interesse é cuidar do resultado do balanço de pagamentos. Ademais, a queda mínima das taxas de juros no Brasil se deu quando simultaneamente a imprensa noticiava um aumento de conhecidos índices de preços como o IPC e o IGPM.

Assim, pode-se concluir que a apertada votação no Copom para tomar a simbólica decisão em reduzir a taxa de juros do Brasil pode contribuir para a ilusão de que as taxas de juros poderão chegar a valores mais favoráveis para empresários com capital nacional gerarem negócios e empregos, sem que essa decisão, contudo, comprometa a meta de assegurar a captação e a manutenção de divisas para honrar pagamentos internacionais e para remunerar os detentores de divisas que investem ou especulam no país. O nível mínimo para as taxas de juros no Brasil não depende apenas do Brasil, por mais que os brasileiros e seus governantes torçam e se esforcem para equiparar o nível das taxas de juros àquele que existe nos países considerados desenvolvidos.

O público-alvo desse livro é composto de pessoas interessadas em estabelecer os vínculos existentes entre finanças, atividades empresariais e política nacional e internacional.

A proposta deste livro, que decorreu de vivência, associada a um profundo estudo interdisciplinar de vários anos, é introduzir novos conceitos aplicáveis na vida cotidiana e apresentar, de forma sistêmica, aqueles conhecimentos dispersos em várias publicações.

Para informações sobre o livro e endereços de livrarias, consulte o site www.probatus.com.br.

Sobre o autor

Marcelo Henriques de Brito é graduado em Administração pela Universidade Mackenzie (São Paulo) e em Engenharia pela UFRJ com doutorado pela École Polytechnique Fédérale de Lausanne EPFL (Suíça). Recebeu o "Prêmio de Mérito Acadêmico em Administração" outorgado pelo Conselho Regional de Administração São Paulo (CRA-SP). Trabalhou para várias empresas, inclusive no exterior. Participa de associações de empresários e profissionais liberais e é membro do Conselho Diretor da Associação Comercial do Rio de Janeiro (ACRJ).